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　　本报讯 （记者周宇宁）在股市市场看空、证券账户有大额闲置资金之时，投资者不妨可以考虑一种短线无风险套利方式――国债逆回购。目前，普通投资者在交易所开户后，即可进行国债逆回购操作，起步资金只需10万元。据业内人士介绍，投资者在月末、季末或市场资金紧张时进行国债逆回购，或能获得高于存款和银行理财产品的收益。

　　据了解，在银行超短期理财产品被银监会叫停后，交易所提供的国债逆回购成为一种替代性的无风险超短期现金管理品种。在证券交易软件里，深沪债券一栏中有一系列代码开头为“204”的国债回购产品。其本质是一种超短期贷款，即是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。而对投资者来说，采取国债逆回购操作，即通过贷出资金获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。一般来说，个人投资者可以参与的是质押式国债回购。

　　短线操作资金获利稳定

　　据了解，沪深两市均有国债回购品种，但最常见的品种主要是沪市的1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、182天期这9个品种。目前成交较为活跃的是1天、3天、7天等期限的产品。

　　在行情软件里，“买入价”为融资者获得资金所需要付出的年化利率，而“卖出价”则为投资者贷出的每百元资金可获得的年收益率。国债回购的交易单位为手，1 手=1000 元面额。而投资者每笔申报限量：最小100 手或其整数倍，最大不得超过 手。而成交日之后下一个自然日（含）再加上融出资金的回购交易品种期限就是该产品到期日。

　　以1债回购GC001为例，若投资者手头持有10万元闲置现金，在昨日下午13:05时进行国债逆回购操作，该时间点的卖出报价为3.18%，即是说，投资者若在昨天下午13:05以3.18%的价格卖出100手GC001，那么到期后则可收回本金并获得3180元的利息，而年化收入则为：0×3.18%/360=8.83元。而目前活期的利率仅为0.4%左右，即:0×0.4%/360=1元。

　　值得注意的是，回购交易结束当日，资金本息就回归账户但是处于冻结状态。

　　选准时机逢高操作

　　国债回购的收益率是通过交易所竞价产生的，因此国债回购的收益率波动很大。事实上，国债回购利率与资金市场的供求量有着密切关系，月末、季末时收益率一般会上行。此外，据业务员介绍，到了周四、周五的时候，由于涉及周末因素，GC001的收益率一般较高。比如在上周四（8月23日），GC001品种的最高价一度飙涨至19%。需要注意的是，在周五时，投资者进行1天品种的交易，资金会在周一返还，但只能获得一天的利息。

　　虽然国债回购各个品种的利率波动非常大，但投资者的本金并不受影响。国债回购的稳定性在于，成交一旦成功则锁定收益率，即使随后同期产品价格出现波动投资者也不会受到影响。

　　从安全性看，债券质押式回购交易的风险几乎可以忽略不计，一旦融资方发生违约，其质押的债券将被强制拍卖并用来借款。而且，融资方必须将所持有的债券按照的比例折算成标准券后进行质押。在这一下，即使出现了违约，所质押的债券也能够足额回购业务的本息。

　　近日由于央行大力通过逆回购注入流动性，市场资金面明显有所宽松，所以国债回购利率有所回落。不过月末临近，个人投资者近几天可关注此类产品，待价格上升时逢高操作。

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